今個星期最觸目，莫過於北京強行推港版國安法，不但港股於週五大跌1300點，港匯亦急跌，反映資金有流走跡象。朋友圈又再查問有關移民，以及如何用VPN的事，極像1997年回歸前的恐慌。
究竟國安法推行，對香港帶來甚麼影響？我們不妨用市場學的SWOT去分析。S就是Strength強處。W是Weakness弱點。O是Opportunity機會，T是Threat威脅。無論是個人或一間公司，只要認清這四點，便可知道自己的定位，善用強項找緊機會，避開弱處及威脅，從而找出應向什麼方向發展。
如果問大家以往香港的S是什麼，必定是低稅率及簡單稅制、完善可靠的法治制度、高度自治及積極不干予等政策、自由流通及穩固的貨幣系統等，營造了一個國際的金融中心。當中最關鍵的是外資信賴香港的法制對資產有保障，才放心在港投資。
W就是過去香港太著重發展經濟，反而科研、創意的工業十分落後。而香港政策傾斜到地產商家，造成租金成本高昂，進一步扼殺有潛質的初創企業。
O是過去20年內地經濟迅速起飛，香港成為大陸與外國經商的一道重要橋樑，當中締造了不少營商機遇，例如離岸人民幣結算、貨櫃轉口等業務。
T是其他國家的掘起，最強對手是星加坡，同樣採低稅制而聞名。連續25年被選為全球最自由經濟體的香港，今年已經被星加坡超越，只得第二名，全球競爭力國家與地區去年也是由星加坡奪首，香港第二。
從上述可見，在內地經濟近年不斷放緩之下，香港的O機會已愈來愈小，T威脅卻是愈來愈大。W弱點一直沒有改善過，現時國安法實施，連最引以為傲的S強項都逐一被閹割。今天北京可以透過《基本法》附件三，直接跳過立法會立法，此舉會令到香港法治制度受到衝擊，因為你今天可以透過附件三立國安法，明天便可以立其他法例，香港人無權過問，變成北京直接干予，所謂高度自治及積極不干予政策，亦都是空話。
接下來如果中美關係惡化，美國對中國實施制裁，修訂《香港政策法》取消香港的關稅等優惠待遇，勢將進一步打擊香港經濟。
究竟香港仍有甚麼優勢？可能只剩下稅制及自由流通的貨幣制度可取，這兩項內地政府斷然不敢輕易取消。始終內地不是資金自由流通之國，加上稅率也不輕，內地資金如果因美國制裁而回流，很大可能是停泊在香港。加上香港的股市較星加坡成熟，在美國加強對外企業監管法案下，愈來愈多中概股回歸香港。不過在國安法之下，外資有可能對港股投資熱衷度下降，股市能否再像以往般熾熱已是疑問。
投資就是要買當頭起，莫買當頭跌。香港剩下的優勢及機會已經買少見少，再加上國安法這隻意想不到的黑天鵝，恐怕上週五大跌1300點只是開始，Sell in May今年應會再一次應驗。
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