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用技術分析低撈美股 SPY 「陀螺入市策略」

近期港股和美股走勢都十分飄忽,恒指於1月6日見底後回升,但至25000點附近又遇阻回落。美股走勢則相反,標普500指數於1月4日見頂回落,但至4200點附近現支持,惟升至4500點又再次遇阻力。

現階段很多人都看不透港美股市走勢,究竟會繼續向好還是向淡呢?從基本因素看,今年因為通脹升溫,各國都有加息壓力,再加上疫症持續未見好轉,都令股市有回調壓力。

但在技術分析派而言,則一切都是由圖表話事,由市場告訴大家投資方向,不用自己靠估。只要看到有突破或轉勢,就可以跟搭順風車。其中一個看轉勢的技術分析,就是陀螺。

在上一個專欄中,已跟大家分析家,用陀螺來判斷港股是否出現入市訊號,究竟是否可靠,我用了盈富基金(02800)來做引證。今次就來測試美股,用陀螺是否能找出入市訊號。

首先來重溫一下陀螺的圖形結構,包括以下幾個形態特質:
1. 可以是陰燭或陽燭;
2. 高低波幅不太大;
3. 燭身部份短小;
4. 上影線及下影線幅度與燭身相若,或輕微略長。

為SPY設定陀螺定義

今次以SPY來做分析,統計數據由1993年1月29日至2022年2月8日,共7311個交易日,得出了以下兩個結果。

SPY平均燭身幅度為0.6% [Abs(Close-Open)/Open]
SPY平均高低幅度為1.3% [(High-Low)/Open]

由於SPY的波幅較盈富基金少,所以陀螺的設定亦要有所調整。我們設定以下條件對陀螺買入策略進行測試:
1. 高低波幅小於1.3%、1%、0.7%;
2. 在任何情況下,燭身幅度小於高低波幅的1/3;
3. 燭身必須覆蓋高低波幅的中間價,以避免混淆吊頸或射擊之星一類形態。

SPY持倉5天測試

當高低波幅是1.3% 或1% 時,平均年回報為5.34%及4.12%,但最大回撤達62.5%及35.2%,並非厭惡風險之選。當高低波幅調至0.7%時,平均年回報3.3%,最大回撤低至17.4%,年回報只下調0.82個百分點,回撤幅度卻多達17.79個百分點,防守性提高不少。

SPY持倉10天測試

我們嘗試將持倉日數增至10天,測試結果如下:

將持倉時間增加至10天後,三個情況下的平均回報皆有接近雙倍改善,尤其是全日高低波幅低或等於1.3% 的條件下,平均回報由5.3%升至12.8%。可惜在三個情況下,最大回撤皆有惡化情況,當高低波幅小或等於0.7%,最大回撤由持倉5天的17.4%惡化至持倉10天的22.4%。

SPY持倉10天 + 200天EMA測試

最後我們加入趨勢濾器EMA200,即收市價需高於EMA200,才會產生有效交易訊號。結果如下:

根據過往經驗,在加入趨勢指標如EMA200時,交易次數會下降,回報上升及最大回撤下降;但比較以上數據,就SPY的陀螺而言,三者皆只有聊勝於無的改變。以持倉5天為例,未加入平均線前的平均回報為3.3%、最大回撤17.4%;在加入平均線後,平均回報為3.2%、最大回撤同樣是17.4%。

總結:

對SPY而言,高低波幅低或等於0.7%,燭身波幅低或等於0.23%,持倉5天,已是最佳選擇,平均年回報為3.3%,最大回撤17.4%,交易次數為500次,佔用交易日數為2500交易日或可供交易日數的34.2%。

Ben Yung
專欄作者簡介:南華證券高級副總裁,投資經驗逾30年,程式交易專家,擅長運用量化分析方法及程式交易系統,研究股票、外匯、商品、期貨市場走勢,曾為機構投資者開發交易系統,並在職業訓練局教授持續進修的投資課程,亦曾獲聖雅各福群會等機構擔任短期投資課程導師。證監會持牌人
Facebook及YouTube: Benalytics投資教室
網頁:https://benalytics.co

免責聲明:本文旨在探討如何利用量化分析來評估交易策略的成效,所有內容均不涉及投資或交易建議或要約。筆者及機構不會對任何人士的交易結果負任何責任。投資者入市前需先了解交易涉及的風險及個人承擔風險的能力。

(原文刊登於2022年2月19日《香港財經時報》網站刊登)

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